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再融资审核趋紧 绿地300亿定增“主动”减半
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本文摘要:(原标题:再融资审查趋紧 绿地300亿以定减主动减为)5月25日晚间,绿地控股(600606.SH)宣告白鱼对此前发布的定减方案展开调整,还包括调整发售价格与定价原则、发售数量、筹措资金数额及用途等,将融资总额从301.5亿上调至157亿元。

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(原标题:再融资审查趋紧 绿地300亿以定减主动减为)5月25日晚间,绿地控股(600606.SH)宣告白鱼对此前发布的定减方案展开调整,还包括调整发售价格与定价原则、发售数量、筹措资金数额及用途等,将融资总额从301.5亿上调至157亿元。绿地集团主动上调以定减额度的背后,是近期再融资审查更加缜密。在刚过去的4月,就有富春通信(300299.SZ)、唐人神(002567.SZ)等公司以定减重组预案屡屡被是否。21世纪经济报导记者联系专访多家券商投行分析师,他们皆回应证监会近期对再融资业务审查趋紧,比如部分再融资项目拒绝券商内核负责人、荐举代表人到不会拒绝接受问核并检查适当工作底稿。

这与近期IPO、收购重组过会率明显降低有关,再融资窗口指导大大,股票融资监管全面趋严。亿翰智库研究总监张化东认为,再融资审查问题体现出有,金融体系去杠杆过程中,对于凸信用这一块较为严苛,资本市场日趋谨慎。削减额度欲减缓审核根据公告,绿地此次筹措资金总额下限白鱼由301.5亿元上调至157亿元,相似不了了之。绿地集团方面特别强调,公司主动对预案内容不予调整,将不利于减缓前进发售工作的审核及落地。

一名金融行业人士分析认为,绿地集团也许担忧跨行业收购影响其定减审核,但并非代表跨行业以定减收购的膨胀,不能指出监管层对于上市公司以定减收购更加缜密。此时距离绿地集团上次提交以定减预案的时间早已过去半年。不难看出,绿地集团有减缓融资工程进度的市场需求,这从其资金用途可见一斑:原方案中白鱼投放筹措资金110亿元用作房地产投资项目,101.5亿元用作金融投资项目,90亿元用作偿还债务银行贷款。

调整后,上述投资房地产项目金额维持恒定,偿还债务银行贷款白鱼投放资金大幅度斧头半上调至47亿元,金融投资项目仍然保有。绿地集团2015年年报表明,公司2015年末清净资产负债率为272%,比起2015年三季度微降23%,仍远高于行业平均水平,绿地减少负债率的任务仍极重。

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公开发表资料表明,截至2015年度期末,绿地构建融资总额2406亿元,整体平均值融资成本5.98%,叛10.02%。公司预计未来整体平均值融资成本将之后上升。日前尽管对于跨界定增将被叫停,证监会已直白对此称之为将大力支持符合条件的上市公司再融资和收购重组,但业内人士依旧指出,绿地控股此举或可看做是主动调整以顺应证监会审核拒绝。

克而瑞研究中心分析师傅一辰认为,绿地集团偿还债务银行贷款部分上调47亿之后,根据涉及规章决定,最后以定减规模将不多达原订金额的70%。去除金融投资后,审核流程被修改。这对于绿地而言,只不过是一个两全的作法。

一方面,以定减审核下来之后,可以移位自有资金;另一方面以定减时间以此类推,还是可以通过银行借贷、公司债、收购贷款等多渠道融资补足投资项目的资金市场需求。21世纪经济报导记者查找得知,目前在上述预案中经常出现的项目投向,绿地集团只不过有数两笔投资落地:2015年12月以9.5亿并购杭州工商信托并注册资本成第二大股东于2016年4月以注册资本15亿元正式成立创投公司,相结合线上平台吉客网统合金融业务,建构绿地云平台。绿地集团并非孤例,泛海控股(000046.SZ)也曾在2015年10月将120亿以定减预案调整至57亿。而在2015年11月,中天城投(000540.SZ)宣告改动以定减方案,根据资本市场整体情况,以定减募资总额由40亿再降30亿元。

金融去杠杆信号监管部门希望资金流向实业的监管态度越来越显著,对于以定减还贷、补流标准等将严苛实施。从最近多家上市公司以定减公告表明,监管层增大注目筹措资金流向补流和还贷的项目,在半个月内,有多家上市公司在恢复对系统意见时皆对募投项目展开调整,或中止补流,或中止还贷。再融资规模不断扩大,是引起监管层注目的主要原因。

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多达,2015年以定减市场总筹措资金金额12466.12亿元,同比呈现出81.81%的高快速增长态势,合计发售家数为827家。而去年以定减规模不断扩大的一个原因是,IPO过会的谨慎,造成一些等候过会的公司转而必要通过上市公司以定减重组曲线上市。IPO上会审查通过率剧降已是事实。截至2016年5月17日,发审会审查企业80多家,仅有驳回2家IPO,过会率超过97%。

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而上周有4家企业上不会,其中前3家的亮相申请人都没取得通过,过会率剧降到25%。一名投行人士分析认为,境内融资审查更加严苛,将造成行业多米诺骨牌效应。比如近期万达商业(03699.HK)在有所不同场合获释返A号,5月25日,万达商业董事会秘书许勇在2015年度股东周年大会时谈到万达商业私有化和重返A股回应,目前A股IPO正在排队。此前曾有传言指万达不回避通过借壳方式重返A股的可能性,并早已在找寻壳资源。

据上述人士透漏,基于很多企业并购标的业绩允诺都并未构建,证监会从而严苛审查跨界并购,尤其是游戏、VR、影视等并购。截至5月23日,收购重组委早已审查了107家公司的收购重组申请人,101家获得通过,被是否6家,并未通过率5.94%。今年4月、5月共计审查41单重组,驳回4单,驳回率为9.76%。

从驳回亲率提高来看,审查更加缜密。有一点注目的是,市场在变化。

5月21日,升华拜克(600226.SH)以定减出售资产获得有条件通过。根据方案,升华拜克白鱼16亿元并购网络游戏研发商和代理发行商炎龙科技100%股权,而升华拜克主要生产生化兽农药、锆系列产品,科跨界收购。因此,上述业内人士分析认为,证监会对跨界以定减审查实际操作中,牵涉到类金融的跨界收购事实上已被作罢,对于游戏、影视和VR等资本冷玉女的几个行业,明确审查时也是一事一议。


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